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題 名 | 二因子實質消費資本資產訂價模型=A Two-Factor Real Consumption CAPM |
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作 者 | 張俊評; 徐燕山; | 書刊名 | 經濟研究. 臺北大學經濟學系 |
卷 期 | 49:2 2013.07[民102.07] |
頁 次 | 頁297-356 |
分類號 | 563.538 |
關鍵詞 | 實質消費; 共同基金定理; 完全規避通膨風險債券資產; Real consumption; Mutual fund theorem; Inflation-indexed securities; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文以抗通膨資產做為實質投資人評價實質超額報酬的基礎, 推導出二因子實質消費資本資產訂價模型,均衡模型中的二個因子 分別是通膨風險因子與消費成長風險因子。實證結果顯示,二因子 實質消費資本資產訂價模型可以解釋30.23% 橫斷面股票報酬之變 異。在本文架構下,本文導出S+2 共同基金定理,這些基金可能為 (1) 完全規避通膨風險債券資產;(2) 市場投資組合;(3) S 個有高度 相關性的投資組合。 |
英文摘要 | This paper derives an inter-temporal asset pricing model in a realterm, continuous-time framework. When inflation-indexed securities are available, we are able to derive a two-factor asset pricing model in terms of consumption growth, and inflation rate change. Under the framework of this paper, we demonstrate that the theorem of S+2 funds separation applies. These funds may be chosen to be: (1) an instantaneously inflation-indexed bond, (2) a market portfolio, and (3) S portfolios having the highest correlations, respectively, with the S state variables. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。