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題名 | 臺灣股市面對貨幣政策之效率性分析 |
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作者 | 倪衍森; 王崇仁; | 書刊名 | 企銀季刊 |
卷期 | 23:2 1999.10[民88.10] |
頁次 | 頁183-201 |
分類號 | 561.18、561.18 |
關鍵詞 | 股價報酬率; 貨幣政策; 單根; Granger因果關係; 共整合分析; 誤差修正模型; ARCH模型; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文主要是研究臺灣股市對於貨幣政策之效率性分析,因為國內現有的文獻均為探討股價與總體經濟變數間的關係,因此,與政府政策搭不上的關係,而另外有些研究則會交代變數的選取,主要是以政府所主導的貨幣政策為出發點,但終究未能將股價報酬率與貨幣政策做一完整的聯結,於是乎,研究結果喪失了用來作為政府施政參考依據的重點價值,本研究設立二變數模型(股價報酬率、貨幣供給變重率)與七變數模型(股價報酬率、貨幣供給變動率)與七變數模型(股價報酬率、貨幣供給變動率、通貨膨脹率、工業生產變動率、匯率變動率、國庫券報酬率、政府公債報酬率)來進行實證分析,由於可以得知貨幣政策對股價報酬率的直接與間接影響。並且使用Granger因果關係分析、ARCH模型、誤差修正模型等研究方法,比較在不同模型假設下的實證結果是否一致,藉以增強研究結果的信賴度。從二變數與七變數的實證結果中,發現貨幣政策在短期內確實與股價報酬率間存在正向關係,並且貨幣政策領先股價報酬率變動,除此之外,也得知貨幣政策會透過國庫券報酬率,進而影響股價報酬率的間接影響關係,因此可以推論臺灣股市對於貨幣政策的資訊而言,並非是一個效率市場。 |
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