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題 名 | 高管責任險與公司投資有效性=D&O Insurance and Corporate Investment Efficiency |
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作 者 | 陳信元; 朱凱; 李楠; | 書刊名 | 中國會計與財務研究 |
卷 期 | 17:3 2015.09[民104.09] |
頁 次 | 頁1-40 |
分類號 | 553.97 |
關鍵詞 | 高管責任險; 過度投資; 投資有效性; D&O insurance; Overinvestment; Investment efficiency; |
語 文 | 中文(Chinese);英文(English) |
中文摘要 | 本文研究了中國上市公司購買董事、監事和高級管理人員責任險(以下簡稱高管責任險)對公司投資決策的影響。本文以代理理論為基礎,結合中國制度背景和上市公司投保高管責任險的行為,分析了投保高管責任險在上市公司投資決策中的作用。研究結果顯示,公司投保高管責任險以後,過度投資現象更為嚴重,而且投資效率更低。可見公司投保高管責任險固然有助於降低高管的訴訟風險,但是顯著地提高了公司的代理成本,降低了公司治理效率。本研究的啟示是,在現有的制度環境下,必須要同時推動保護中小股東利益的制度發展,才能夠保證高管責任險有效發揮其分散風險、改進公司治理的作用。 |
英文摘要 | This paper investigates the effect of directors and officers liability insurance (D&O insurance) on firm investment behaviour. Under the Chinese institutional environment, we analyse the relationship between D&O insurance and firms’ capital expenditure decisions. We find that compared with firms without D&O insurance, firms with D&O insurance will invest more with free cash flow and that their investment efficiency decreases. We get the same findings when we compare the investment behaviour of the same company between a period with D&O insurance and a period without D&O insurance. Our findings imply that improving the effect of D&O insurance on corporate governance should rely on the development of minority shareholder protection under the existing institutional environment. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。