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題 名 | 海外存託憑證與普通股之間價格傳遞關係--臺灣之實驗研究=The Price Transmission between GDR and Local Equity Market: The Case of Taiwan |
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作 者 | 沈中華; | 書刊名 | 證券市場發展季刊 |
卷 期 | 10:2=38 1998[民87.] |
頁 次 | 頁37-62 |
分類號 | 563.538 |
關鍵詞 | 海外存託憑證; 兩地上市; Granger因果關係共整合; GDR; Dual listing; Granger causality; Cointegration; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 海外存託憑證是企業籌資的方式之一,它與股票相同,均是表彰同一公司的資產 ,當交易成本很小,及匯率變動不大的情況下,這二種價格走勢應該相同。 本文研究 4 家 海外存託憑證 (中鋼、 亞泥、嘉泥與東雲 ) 與國內原股股價走勢是否一致及其因果關係。 本文發現中鋼及亞泥二家公司的海外存託憑證與普通股在長期存在共同走勢,而嘉泥及東雲 則無。 另外,本文亦發現中鋼及亞泥 GDR 日報酬受國內普通股日報酬所影響,但國內普通 股之日報酬則不受 GDR 日報酬所影響。本文最後探討價差會否影響這訊息的傳遞。 |
英文摘要 | This paper investigates the lead-lag relation between Taiwan's common stocks and their corresponding GDRs. Since GDR and its common stock are assets of representing the same underlying company, their price should not drift far away. We use the prices of China Steel, Asia Cement, Chia Shin Cement and Tung-Yun to explore this issue. We find that the prices of China Steel and Asia Cement move together in the long run (ie, cointegrated) but not Chia Shin Cement and Tung- Yun. Furthermore, the prices of local market are found to lead the foreign equity market but not the vice versa. This paper finally dicusses whether the spread can explain this lead-lag relation. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。