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題 名 | 利用國外臺股指數期貨避險最適避險比率之探討=An Investigation of the Optimal Hedging Ratio using SIMEX Taiwan Stock Index Futures |
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作 者 | 陳政德; | 書刊名 | 證券金融 |
卷 期 | 59 1998.10[民87.10] |
頁 次 | 頁59-87 |
分類號 | 561.76 |
關鍵詞 | 期貨; 臺股指數期貨; 最適避險; 避險比率; 避險績效; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 對股票投資人而言,善用避險工具(如股票指數期貸),可增加其報酬率,同時 降低風險。很遺憾地,台灣地區投資人,至目前為止尚無本土期貨市場可作為避險的管道。 自民國 86 年 1 日起美國 CME 及新加坡的 SIMEX 同時推出台股指數期貨。因此投資人可 利用這些台股指數期貨來對投資組合避險。但 CME 及 SIMEX 的台股指數期貨均以美元報價 ,本研究已成功的推導出在考慮匯率因素的最適避險比率,並設計四種投資組合(台股指數 、贏家、輸家、隨機),估計期間分為四週及八週,避險期間分為一週、二週、四週及八週 ,以比較各種避險策略(天真、最適避險、修正最適避險及多元迴歸避險)間相對避險績效 。經由實證研究後,得到以下結論:整體而言,考慮匯率調整後之修正最適避險策略,其避績 效稍微優於最適避險策略,但差距甚小,且考慮匯率下之多元迴歸避險策略,其避險績效是 呈現負效果。因此,投資者在考慮交易本下,若欲利用摩根台股指數期貨進行對國內股票市 場避險,則應採取修正最適避險策略或最適避險策略。 |
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