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題 名 | 新臺幣存款與外匯存款替代彈性之估計 |
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作 者 | 歐興祥; 李光輝; | 書刊名 | 中央銀行季刊 |
卷 期 | 21:1 1999.03[民88.03] |
頁 次 | 頁65-78 |
分類號 | 562.34 |
關鍵詞 | 新臺幣存款; 外匯存款; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 1987年7月15日我國外匯管制大幅放寬,自此以後,出口廠商之出口所得外匯可自由持有運用,或存放於國內外銀行,而且廠商及個人可自由向指定銀行結購外匯,所結購之外匯可自由持有。 由於上述外匯管制的放寬, 我國全體貨幣機構外匯存款之餘額從1998年底之301.5 億元新臺幣上升至1998年6月的6,639.1億元新臺幣,在九年半裡成長了2,102.03%,而且外匯存款佔貨幣供給額 M2 與全體貨幣機構之企業及個人存款之比重由1988年之0.64%與0.84% 上升至1998年6月之4.26%與5.28%。 傳統上,浮動匯率的擁護者如 Friedman(1953)一直強調浮動匯率的採行,可隔絕國外貨幣性的干擾,進一步的加強國內之貨幣獨立性(Monetary Independence)。然而Chen(1973)指出, 通貨替代(Currency Substitution)的存在可能使得浮動匯率制度降低貨幣獨立性之特色, 因此本文將應用Miles(1978)之理論模型及誤差修正模型來估計我國全體貨幣機構外匯存款與新臺幣存款之長短期替代彈性,以對我國通貨替代程度有進一步之了解。 本文之研究,採用季資料並將樣本期間區分為1987Q3-1995Q2及1995Q3-1998Q2二階段來估計,順利地完成單根檢定及通過共整合檢定,並捕捉中共試射飛彈後及亞洲金融風暴期間我國外匯存款與新臺幣存款替代彈性增大之特色。透過不同期間之比較,我們發現在第二階段之中共對臺試射飛彈後及亞洲金融風暴期間,其長短期彈性各為第一階段的9.02倍及4.01倍,顯著地升高,這意味著在第二階段的估計期間民間部門的理財方式更加多元化,而且為因應新臺幣貶值之預期,更增加外匯存款之持有,以增加未來的匯兌利得或減少未來的匯兌損失。 |
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