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題名 | 何謂以總體投資(macro investing)策略法見長的總體避險基金= |
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作者 | 盧天民; |
期刊 | 國際金融參考資料 |
出版日期 | 19991200 |
卷期 | 44 1999.12[民88.12] |
頁次 | 頁403-409 |
分類號 | 562.1 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 總體避險基金; 總體投資策略法; Macro investing; |
中文摘要 | 1998年8月摜壓香港股匯市最力的主要避險基金業者,諸如George Soros之索羅斯基金管理公司、Julian Robertson之老虎管理公司以及Moore Global Investment,俱是以總體投資策略法見長的所謂“總體基金(macro fund)”。彼等資本規模向為業界前10大排行榜的佼佼者,其運用“由上而下(top-down)”投資方式,藉助電腦廣泛分析一國總體經濟、與金融情勢,祇要相中有機可乘、有利可固、有管道可循的標的(無論係股市、匯市成債市),往往有志一同、群起攻之,其間且運用財務槓桿與衍生性金融商品,以擴大戰果。部份證據指出,總體避險基金調整投資策略與標的大同小異以及進出時機相近,確對若干國家或地區之金融穩定與市場秩序造成不利影響。職是之故,決策當局保護本國不受市場劇烈變動與投機客襲擊的不二法門,就在於樹立建全完備的總體經濟政策,避免政策失當至與難以為絕的僵化匯率機制格格不入,以致提供投機客幾無損失風險的單向押寶(one-way bet)獲利機會。另外強化清算、交割與支付系統能力以降低金融資產價格波動,亦係可行之道。 |
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