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題 名 | 股價與成交量之長期均衡與因果關係--共整合分析法之應用=Long-Run Equilibrium Relationship and Linear Causality of Taiwan's Stock Price and Volume--A Cointegration Analysis |
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作 者 | 賴宏忠; 劉曦敏; | 書刊名 | 經社法制論叢 |
卷 期 | 19 1997.01[民86.01] |
頁 次 | 頁311-337 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 股價; 成交量; 共整合分析法; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文以日資料做為分析的頻率,採用共整合(cointegration)分析法探討股價與成 交間的長期均衡關係,並配合誤差修正模型 (error correction model) 討論變數間短期動 態的因果關係。透過價格與成交量之共整合關係,我們可了解各別股票相對於市場投資組合 執行成本與風險的大小。 本文引用 Lawrence etal.(1994) 的研究來說明價 / 量關係確有 其理論根據。實證結果顯示,所有研究對象的價格與成交量長期間均具有同向變動的均衡關 係; 就短期動態關係而言,除了股價指數呈現反饋的價 / 量關係外,其它的研究對象皆為 價格領先成交量的變化。雖然在許多情況下,成交量的變化對短期股價的線性預測模型可能 助益不大,但在非線性的因果關係中成交量仍然可能包含股價尚未充分反應的訊息,亦即量 領先價或反饋的價 / 量非線性因果關係仍可能存在。 |
英文摘要 | This article investigates the long-run equilibrium relationship and linear causality of daily stock price and trading volume using cointegration and corresponding error correction models. Taiwan's valueweighted stock lndex and four highly-capitalized individual stocks are the research targets. Theoretical foundation on the relationship between stock price and volume is borrowed from Lawrence et al.(1994). the results show that Taiwan's stock price and volume are positively correlated in the long run, coinciding with the theory. price leads volume in the short-run for the individual stocks examined. However, a feedback relationship between Taiwan's stock index and volume is found. Although information contained in volume variable may not be very useful in predicting changes of future Taiwan's stock price judging from the findings here, unexplored nonlinear causality could still exist and be proven valuable in price forecasting. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。