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題名 | 近來放款與投資年增率下降之原因--兼論直接金融對M2之影響= |
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作者 | 陳一端; 胡淵欽; |
期刊 | 中央銀行季刊 |
出版日期 | 19971200 |
卷期 | 19:4 1997.12[民86.12] |
頁次 | 頁58-74 |
分類號 | 562 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 放款年增率; 投資年增率; 直接金融; M2; |
中文摘要 | 八十四年以來,金融機構放款與投資增幅明顯趨緩,年增率由八十三年底的15.19%降至本 (八十六 ) 年九月底的 6.19 % (詳表一 )。究其原因,主要包括 (一 ) 國內景氣變化,影響企業資金需求 (二 ) 銀行逾放增加,放款態度轉趨保守及 (三 ) 市場利率走低,直接金融快速成長。上述三項因素中,直接金融的影響最受矚目,值得進一步分析。鑑於直接金融與間接金融之定義與衡量方式,因分析的角度及使用資料不同,常出現明顯差異。因此,本文乃先就不同的分析角度,分別對直接金融與間接金融包含的項目予以釐清 (詳表三 ),其次再以實際的存量資料及流量資料分析近幾年直接金融與間接金融的發展及其對銀行信用創造的影響。就存量資料言,近兩年,在不同定義下之直接金融 (均不含民間借貸) 比重大約在15%至30%之間 (詳表三、四、五、六),雖有上升趨勢,不過直接金融比重仍較間金融為低;但就流量資料分析 (詳表七),直接金融取代間接金融的趨勢則十分明顯,八十六年一至九月直接金融平均比重為56.8%,較上年全年之27.4%明顯上升。值得一提的是,根據直接金融與間接金融合併資料觀察,總計本年一月至九月,政府及企業新增的資金需求共13,727億元,與上年同期間增加9.153億元比較,明顯為高,顯示本年國內整體資金需求在景氣逐漸復甦下已明顯轉強。至於直接金融發展對銀行放款及M2的影響, 主要因企業轉向市場籌資後,必然減少銀行借款,在銀行信用創造縮減下,放款與M2年增率自然隨之下降。雖然銀行可藉由投資證券來創造信用,不過對股票等風險性較高之證券則多有投資金額的限制,因此直接金融發展對銀行信用創造仍具有一定程度的影響。近幾年在股市共同基金快速成長(表八),企業復偏好以發行股票籌資下,已使得銀行信用成長明顯趨緩,而這也正是近來貨幣供給額成長偏低的原因之一。估計若本年直接金融與間接金融比重維持在上年的平均水準,則九月份銀行放款與投資年增率將由原來的6.19%提高為9.33%,而M2年增率則由6.50%提高為9.47%,差距約3個百分點。 |
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